汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时长： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“在今年的上一年商业金融产品受销售业务链角度拖累，但相信仍可受惠于木浆生产成本低向外，预测上一年利润来源的增速额仅2%，而首季则呈负的增速额。”当列判定，上一年湿巾纸金融产品自主经营生产成本率将见顶，达15.1%，并带动力能环比增速率增速升27%。下一年当列相信销售业务生产成本低比例将为14%，环比增速率增速下挫1.4个同比，并有益于能的增速额加快推进至33.5%，而利润来源的增速额则大约14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安國際在使用卫生纸渠道上呈现“显眼”，从近几年10月发布新闻的营业收入预告中就可看得出来：受使用卫生纸渠道推广和的渠道投资收益扩大，2018年恒安國際营业收入达224.96亿，比的增加9.6%；营运利润率空间达56.8亿，比的增加4.6%；净收入率率润空间39.07亿，比的增加2.8%。执行监事会公布后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安企业造纸行业总产值达142万吨级。湿餐巾纸行业除了英语维持热销颇受刷卡旅游者欢迎词的超迷尔包装箱湿餐巾纸外，也推出了湿厕纸及宝宝卫生湿巾纸、消毒剂卫生湿巾纸，进步寻找中国湿餐巾纸销售行业市场分额，延续保持稳定和随意在中国湿餐巾纸销售行业市场的邻导作用。

篇文章由来：东莞日报全广播媒体、网上

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